– negoziazione per conto proprio;

– negoziazione per conto di terzi;

– collocamento con o senza preventiva sottoscrizione o acquisto a fermo ovvero assunzione di garanzia nei confronti dell’emittente;

– gestione su base individuale di portafogli di investimento per conto di terzi;

– ricezione e trasmissione di ordini nonché mediazione.

Mentre in passato le Sim avevano l’esclusiva della negoziazione diretta in borsa di titoli azionari, oggi tutti i servizi di investimento possono essere svolti anche dalle banche.

Vi sono altri soggetti che possono operare nei servizi d’investimento:

le Società di Gestione del Risparmio (Sgr), limitatamente all’attività di gestione su base individuale di portafogli di investimento per conto di terzi; le Sgr si occupano anche della gestione di organismi di investimento del risparmio (Oicr);

gli intermediari finanziari iscritti all’elenco di cui all’articolo 107 del TUB, limitatamente ai servizi di negoziazione per conto proprio relativi a strumenti derivati e ai servizi di collocamento;

gli agenti di cambio, cui peraltro sono preclusi la negoziazione per conto proprio e il collocamento;

le società fiduciarie autorizzate.

Sono consentiti anche servizi accessori:

– custodia e amministrazione di strumenti finanziari;

– locazione di cassette di sicurezza;

– concessione di finanziamenti per operazioni su strumenti finanziari in cui interviene il soggetto che concede il finanziamento;

– consulenza alle imprese in materia di struttura finanziaria, di strategia industriale e di questioni connesse, nonché consulenza e servizi concernenti le concentrazioni e l’acquisto di imprese;

– servizi connessi all’emissione o al collocamento di strumenti finanziari, ivi compresa l’organizzazione e la costituzione di consorzi di garanzia e collocamento;

– consulenza in materia di investimenti in strumenti finanziari;

– intermediazione in cambi se collegata alla prestazione di servizi di investimento.

Le Sim sono iscritte in un apposito albo tenuto dalla Consob, che autorizza l’iscrizione quando siano verificate condizioni in termini di forma giuridica (s.p.a.), capitale minimo, onorabilità e professionalità degli esponenti aziendali, onorabilità dei soci con partecipazioni rilevanti.

Sono dettati criteri generali per la prestazione dei servizi di investimento e norme specifiche per l’attività di negoziazione e per quella di gestione di patrimoni. I criteri generali prevedono che l’intermediario si comporti, nella prestazione dei servizi, con diligenza, correttezza e trasparenza nell’interesse dei clienti e dell’integrità dei mercati, che si organizzi in modo da ridurre al minimo il rischio di conflitti d’interesse, che abbia una gestione indipendente, sana e prudente.

Molto importante è la previsione di separatezza patrimoniale degli strumenti finanziari e del denaro dei clienti a qualsiasi titolo detenuti dall’impresa di investimento e degli strumenti finanziari dei clienti detenuti dalla banca: sono patrimonio distinto a tutti gli effetti da quello dell’intermediario e degli altri clienti.

Le Società
d’investimento
a capitale
variabile
si differenziano dai fondi comuni d’investimento principalmente per il fatto che
il sottoscrittore non acquista quote di partecipazione, ma azioni della società,
con la possibilità di esercitare il diritto di voto. Pertanto, i partecipanti di una Sicav
hanno
poteri più ampi rispetto ai partecipanti di
un fondo comune d’investimento, poiché
sono anche soci e quindi possono incidere sulle vicende
della società e sulle politiche d’investimento da essa
adottate attraverso l’esercizio del diritto di voto.

Il capitale delle Sicav varia per
effetto delle sottoscrizioni e dei rimborsi ma anche per effetto delle
plusvalenze e minusvalenze realizzate nel
corso della gestione (poiché coincide con il
patrimonio netto). Poiché la Sicav non dispone di un
capitale nominale, in quanto il capitale
è sempre uguale al patrimonio netto ed è appunto
variabile, le azioni emesse sono prive di valore nominale
e il loro valore è determinato in ogni momento dal rapporto tra il valore netto
delle attività complessivamente in portafoglio e il numero delle azioni in
circolazione. Al momento della sottoscrizione è però stabilito
un valore iniziale minimo di ciascuna azione, pari a
5 euro o al maggior importo stabilito dalla Banca d’Italia.

Le azioni rappresentative del
capitale delle Sicav possono essere sia
nominative sia al portatore a scelta del
sottoscrittore e devono essere interamente liberate al momento
della loro emissione. Oltre alle caratteristiche che tradizionalmente
distinguono le azioni nominative da quelle al
portatore, le azioni delle Sicav presentano
una rilevante particolarità per quanto attiene al diritto di voto: le
azioni nominative attribuiscono un diritto di
voto per ciascuna azione mentre le azioni al portatore
attribuiscono un solo voto per ogni socio, indipendentemente
dal numero di azioni possedute. La Sicav è tenuta ad assicurare agli azionisti
la possibilità di convertire in ogni momento
azioni nominative in azioni al portatore e
viceversa.

Alle Sicav è fatto divieto di
emettere obbligazioni o azioni di risparmio
nonché di acquistare o comunque detenere azioni
proprie. La custodia degli strumenti finanziari e delle disponibilità liquide
della Sicav è affidata ad una banca depositaria, che si
occupa, tra l’altro, di accertare la legittimità delle operazioni
di emissione e rimborso delle azioni nonché il calcolo
del loro valore.

Le Sicav, con apposita previsione
statutaria, possono essere suddivise in più
comparti di investimento (Sicav multicomparto) per ognuno dei quali può
essere emessa una particolare categoria di
azioni. In questo caso, ciascun comparto
costituisce patrimonio autonomo, distinto a
tutti gli effetti da quello degli altri comparti.
Una volta aderito ad un comparto si ha la possibilità di trasferire il proprio
investimento convertendo le azioni di un comparto in quelle di un altro.

Oltre alla natura giuridica differente dei fondi comuni d’investimento, la loro
peculiarità consiste nell’elevata specializzazione dei singoli comparti su
diverse aree di mercato e/o settori in grado di soddisfare tutte le esigenze
d’investimento.

La gestione del patrimonio sociale
deve essere trasparente, tesa ad evitare l’insorgere
di conflitti di interesse e orientata al
rispetto dei criteri di un’ottimale selezione degli
investimenti in relazione alla combinazione rischio-rendimento prescelto;
al fine di assicurare tutto questo, la Banca
d’Italia detta norme prudenziali di contenimento e frazionamento
del rischio.

Queste norme prudenziali
definiscono, tra l’altro, alcuni limiti
all’investimento, quali ad esempio:

– limiti agli investimenti in
strumenti di uno stesso emittente o di
emittenti appartenenti al medesimo gruppo;

– limiti alla detenzione dei
diritti di voto;

– limiti per gli acquisti di
strumenti finanziari che avvengono nell’ambito
di operazioni di collocamento operate da
società appartenenti al gruppo della Sicav.

Fondi e Sicav di diritto
italiano armonizzati UE

Sono i fondi e le Sicav gestiti
da società italiane con sede legale in Italia e sottoposti per legge
comunitaria a una serie di vincoli sugli investimenti allo scopo di contenere i
rischi e salvaguardare i sottoscrittori.

In particolare, i fondi armonizzati:

Non possono investire più
del 10% del patrimonio in strumenti finanziari (azioni o obbligazioni) di un
singolo emittente.

Non possono investire più
del 10% del patrimonio in altri Oicr e prodotti derivati.

Non possono impiegare una
quota maggiore del 10% del patrimonio in titoli non quotati nei mercati
regolamentati.

Non possono investire in
strumenti derivati per la copertura dei rischi, il cosiddetto “hedging”,
per un ammontare totale che ecceda il valore netto del fondo.

Non possono possedere azioni
con diritto di voto di una società per un valore nominale superiore al 5%
del valore nominale complessivo di tutte le azioni con diritto di voto.

Fondi e Sicav di diritto
italiano NON armonizzati UE

Si tratta di una particolare tipologia di fondi istituiti nel settembre 1999 e
caratterizzati da una maggiore libertà di investimento del patrimonio raccolto.
Ad essi non si applicano i vincoli e le limitazioni previste dalla legge
comunitaria per i fondi armonizzati. Tra i non armonizzati possiamo distinguere:

Fondi speculativi (o hedge
funds)

Si caratterizzano
principalmente per l’estrema libertà negli investimenti di cui godono.

- Possono infatti utilizzare
tutti gli strumenti finanziari e tutte le strategie di gestione; in
particolare hanno facoltà di adoperare senza limiti strumenti derivati per la
gestione del rischio e di ricorrere alla leva finanziaria per guadagnare sul
mercato anche in fase di discesa.

- Possono investire tutto il
patrimonio anche in una sola posizione e regolare a piacimento le modalità
di adesione e il rimborso delle quote.

- Sono esentati dagli
obblighi informativi e di pubblicità del rendiconto di gestione e della
relazione semestrale.

Un fattore chiave del successo,
risiede nella loro indipendenza dalla stabilità dei tassi di interesse o
dalla crescita dei mercati finanziari. Infatti la volatilità
causata dall’incertezza economica si traduce per gli hedge fund in
opportunità di profitto.

Originariamente ciò che li
distingueva dai tradizionali fondi era l’obiettivo di limitazione dei rischi
attraverso tecniche di copertura, chiamate, appunto, di hedging, ma nel tempo
gli hedge-fund hanno assunto una caratterizzazione sempre più speculativa,
che preclude il loro utilizzo ai piccoli risparmiatori.

Gli unici limiti che gli hedge funds sono tenuti a rispettare
riguardano il numero massimo di partecipanti al fondo (non più di 100)
e il versamento minimo per accedervi (almeno 1 milione di euro).
Inoltre non possono essere oggetto di sollecitazione all’acquisto.

Fondi di Fondi

Sono fondi il cui portafoglio è costituito non da titoli, ma da quote
di altri fondi o sicav (Oicr).

La diversificazione è
indubbiamente la caratteristica principale di questa tipologia di fondi la cui
gestione è incentrata sulla definizione dell’asset allocation, vale a dire la
valutazione e la scelta dei fondi da inserire in portafoglio (di solito
25-30). Questi ultimi, a loro volta, acquistano sul mercato i titoli da
inserire nei propri portafogli. Potendo investire anche in quote di hedge
funds, i fondi di fondi costituiscono per il piccolo risparmiatore un accesso
diretto a questi ultimi, spesso loro preclusi a causa dell’elevata soglia
di patrimonio in entrata.

I parenti più prossimi dei
fondi di fondi sono le gestioni patrimoniali in fondi (Gpf), che si
differenziano per una gestione più personalizzata del risparmio, ma
sicuramente più onerosa e meno accessibile all’investitore medio.
Inoltre i fondi di fondi risultano più trasparenti e facili da monitorare,
dal momento che la loro quota è riportata quotidianamente sulla stampa
specializzata.

Fondi Riservati

Sono fondi non armonizzati che riservano la partecipazione a definite
categorie di investitori quali banche, sim, fondi pensione, sicav, società
finanziarie e assicurative e altri particolari soggetti esperti secondo un
elenco fornito dalla Consob.

Queste azioni innovative offriranno ai sottoscrittori
vantaggi nella distribuzione dell’utile e la possibilità di essere
convertite in azioni ordinarie qualora nel medio periodo non si raggiungessero i
risultati aziendali promessi al momento dell’emissione o in caso di cessione
dell’azienda. Questa sorta di penalità per l’imprenditore, che con la
conversione rischierebbe di veder sfumare il controllo, potrebbe già essere
considerato un fattore incentivante per il raggiungimento degli obiettivi
prefissati e divulgati.

A fronte dei suddetti vantaggi, le super-azioni consentono un
diritto di voto limitato, si adattano pertanto ad investitori
maggiormente interessati ai risultati piuttosto che al coinvolgimento attivo
nelle decisioni e politiche d’impresa.

Caratteristiche tecniche:

Possono essere emesse in numero uguale alle azioni
ordinarie;

Hanno diritto di volto limitato alla revoca degli
amministratori;

Sono azioni soggette all’OPA obbligatoria;

Hanno diritti patrimoniali privilegiati come maggiore
remunerazione ed un livello prestabilito di pay out;

Hanno facoltà di conversione in azioni ordinarie in caso
di mancato raggiungimento dei risultati fissati all’emissione o di passaggio
del controllo senza OPA.

Ora ci si potrebbe
domandare da cosa è nata l’esigenza di creare una nuova categoria di azioni,
data già la presenza di varie tipologie, da quella a risparmio a quelle
privilegiate, fino all’estremo delle obbligazioni convertibili.

In effetti, tutte le
suddette tipologie non sono state ritenute sufficienti a finanziare con capitale
di rischio i programmi di espansione delle imprese. E’ importante notare infatti
che gli aumenti di capitale effettuati attraverso azioni privilegiate, a
risparmio o obbligazioni convertibili possono rappresentare solo una piccola
parte del capitale. Pertanto, qualora l’imprenditore volesse realizzare
un’emissione significativa avrebbe a disposizione solo le azioni ordinarie con
cui l’azionista di controllo rischia di perdere la maggioranza. Le super-azioni
permetteranno invece ad ogni società di arrivare a raddoppiare il capitale
sociale senza intaccare l’equilibrio di governance.

L’esigenza era
quindi quella di trovare nuovi capitali con un costo inferiore al debito e che
non togliessero il controllo all’imprenditore ed in quest’ottica si
inquadrano le azioni di sviluppo, destinate a finanziare programmi di
sviluppo (es. un progetto di ricerca, la crescita in un determinato mercato) con
il vantaggio per l’imprenditore di non mettere a repentaglio il controllo della
società stessa.

Le “super-azioni”
diventano a questo punto emissioni interessanti in sostituzione delle obbligazioni convertibili
adatte sia a società quotate sia a società che non intendono sbarcare in
Borsa, rappresentando per tutte una grande opportunità.

La
Borsa

di
Francesco Cesarini e Paolo Gualtieri

Ed. Il Mulino

Collana:
Farsi un’idea

Pagine: 128

Toro: chi acquista titoli in ascesa con la convinzione che continueranno
a crescere;

Elefante:
grade investitore istituzionale (Es. una compagnia di assicurazione).

Maiale:
risparmiatore con poche informazioni e scarsa preparazione.

Delfino: acquista e vende con grande agilità per ricavarne rapidi
profitti.

Coccodrillo:
professionista della speculazione che gestisce i titoli in modo “spregiudicato”
traendone però grandi profitti.

Nel linguaggio borsistico l’orso è sempre
associato al ribasso, ad una fase calante dei mercati, perché quando la curva
dei grafici scende di solito è morbida e ricorda la schiena di un orso (fantasioso
vero?). Quando invece il mercato cresce in
modo scattante e nervoso ecco che graficamente troveremo impennate che
richiamano le corna di un toro.

Spesso, per mancanza di tempo e informazioni o scarsa dimestichezza nella lettura di bilanci e dati contabili, la
maggioranza degli investitori non dispone delle risorse sufficienti per valutare il “merito creditizio” della società emittente le
obbligazioni che si appresta ad acquistare. Per tale ragione sono nate le
agenzie di rating, società specializzate in questi studi che come attività
principale hanno proprio quella di analizzare la solidità finanziaria di questi
“soggetti”.

Il rating
è quindi una valutazione riguardo la “salute finanziaria” delle imprese,
degli Stati e delle istituzioni pubbliche che emettono un’obbligazione. In
particolare, il giudizio è condotto sulle capacità degli emittenti
di poter rimborsare il capitale a scadenza, e di poter pagare in modo
regolare le cedole di interessi dovute agli investitori. Il rating valuta dunque l’entità del rischio di credito facendo riferimento al rischio commerciale ed al rischio paese, ma non misura
altri tipi di rischi quale il rischio di tasso o di cambio, ecc.

Il giudizio viene espresso attraverso un voto
in lettere in base al quale il mercato stabilisce un premio per il rischio da
richiedere all’azienda per accettare quel determinato investimento. Scendendo
nel rating aumenta il premio per il rischio richiesto e quindi l’emittente deve
pagare uno spread maggiore rispetto al tasso risk-free.

Per le imprese esistono
normalmente due rating, uno a breve (misura la solvibilità entro 12 mesi) e
l’altro a lungo (definisce la solvibilità futura dell’emittente), mentre per
gli Stati sono previste altrettante categorie, debito estero e debito domestico.

Il monitoraggio e la valutazione che fanno le società di rating è continuo, il
che può portare a periodiche variazioni in miglioramento (upgrade, cioè
si sale verso la AAA) o in peggioramento (downgrade ovvero si scende
verso la D di default). Sempre per spiegare alcuni termini tecnici di uso
comune, è bene precisare che un rating posto sotto osservazione viene
inserito nella lista “Credit Watch” seguita dall’aggettivo
“positiva” qualora vi è la possibilità che, al termine dei lavori di
analisi si realizzi un upgrade, o “negativa” nel caso ovviamente di
rischio di downgrade.

Variazioni nel rating si riflettono sulle quotazioni del titolo dato che
un emittente caratterizzato da maggior rischiosità (declassamento nella scala
del rating) dovrà essere disposto a pagare maggiori interessi ai
creditori-investitori rispetto a un emittente a minor rischio.

I rating sono condotti attraverso
criteri standardizzati che si basano sul confronto con altre realtà operanti
nei medesimi settori e periodicamente pubblicati dalle agenzie di revisione
contabile dei bilanci: Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch. Le agenzie di
rating talora sono banche d’investimento private che effettuano per conto
proprio e per conto terzi operazioni sui titoli di cui stabiliscono anche il
rating. Non raramente, la maggior fonte di finanziamento dei costosi studi che
portano a valutare il rating, non sono le agenzie di stampa e la comunità
finanziaria, ma le stesse società emittenti oggetto dell’indagine e singoli
investitori con molta liquidità. proprio
perchè pagate dai committenti e non dagli investitori, talvolta queste agenzie
sono portatrici di conflitti di interessi. Ciò
espone al rischi di aggiotaggio
e insider trading, ovvero all’omissione di comunicazione al mercato di
informazioni in grado di abbassare il prezzo del titolo, che correttamente per
la teoria economica deve incorporare nel prezzo tutte le informazioni
disponibili in un dato istante.

Con la deregolamentazione dell’economia, soprattutto dall’inizio degli anni
novanta, queste agenzie hanno progressivamente accumulato un enorme potere, sia
nella valutazione delle politiche dei governi che dell’andamento economico di
qualsiasi entità privata, determinando le decisioni di tutti gli attori
economici. All’inizio le agenzie offrivano, a pagamento, ai detentori di titoli
di credito i loro giudizi sul comportamento dei debitori. Oggi sono gli stessi
debitori a pagare per avere un “giudizio di merito” prima di emettere
un’obbligazione o attingere a qualsiasi altra forma di credito.

Esempi di classi
di rating

Standard
& Poor’s

AAA- Elevata capacità di
ripagare il debito

AA- Alta capacità di
ripagare il debito

A-Solida capacità di
ripagare il debito, che potrebbe essere influenzata da circostanze avverse

BBB- Adeguata capacità di
rimborso, che però potrebbe peggiorare

BB, B- Debito prevalentemente
speculativo

CCC, CC - Debito altamente
speculativo

D - Società insolvente

Moody’s

Aaa- Livello minimo di
rischio

Aa- Debito di alta qualità

A-Debito di buona qualità ma
soggetto a rischio futuro

Baa- Grado di protezione
medio

Ba- Debito con un certo
rischio speculativo

B - Debito con bassa
probabilità di ripagamento

Caa, Ca, C - Società
insolvente

Come si nota dallo schema
presentato esiste una certa equivalenza tra i giudizi delle diverse società. Ciò
non esclude comunque che le principali società possano avere opinioni
differenti sullo stesso emittente. Tali situazioni non sono infrequenti, anzi.

quali sono
le finalità del nostro risparmio (quali desideri andremo a soddisfare);
per quanto tempo si potrà rinunciare alla
liquidità che si desidera investire;
quale rischio si è disposti ad assumere

e premesso che
investire il proprio denaro richiede tempo, attenzione e dieci regole ovviamente
non bastano, ecco alcuni suggerimenti per evitare gli errori più frequenti.

Non concentrare
Concentrare
gli investimenti in pochi titoli è il più classico degli errori. Certo
può andare bene… molto bene, o molto male.

In
realtà solo la diversificazione consente di minimizzare i rischi. Distribuire
il proprio denaro su più strumenti (o titoli) permette di compensare un
eventuale andamento negativo di alcuni con quello positivo di altri.

Tuttavia
non bisogna esagerare. Per un piccolo risparmiatore può diventare
complicato seguire una ventina di titoli. Sarebbe meglio optare per un
numero di società adeguato alle proprie capacità e al tempo a
disposizione.

Non essere avidi
Generalmente
quando il titolo sale e si assiste ad un continuo crescendo il
professionista vende, mentre il risparmiatore avido resta a guardare.

Il
dato fondamentale da tenere sotto controllo è invece il rapporto tra
rischio e rendimento atteso. Se il titolo ha già realizzato un rialzo del
30% sarà meglio cercare un’altra azione su cui puntare, un titolo cioè che goda
ancora di un margine di miglioramento. Così facendo, appena il titolo al
galoppo darà segnali di cedimento se ne disporrà la vendita e la
liquidità ottenuta sarà riversata sul titolo che ancora può crescere.

Gli
investitori esperti sono attenti al rischio, gli inesperti al rendimento.

Non prendere tempo
Spesso
non è facile capire quando è meglio vendere o acquistare. Quando il titolo
perde quota, spesso il piccolo investitore prende tempo sperando in un
recupero, mentre il professionista cambia subito rotta. Per proteggere il
portafoglio è bene limitare le perdite al 5% in modo da non depauperare
consistentemente il capitale.

Quando
è tempo di agire, non esitare.

Non insistere nell’acquistare azioni in
caduta
Avventarsi
su titoli che vivono brusche discese nella quotazione può rappresentare un
enorme passo falso.

Il
rischio è quello che i prezzi scendano ancora. Sono dunque necessari
pazienza e sangue freddo per prendere posizione sul titolo solo quando si è
tornato a delineare un trend rialzista che consenta performance migliori ed
una minimizzazione dei rischi.

Bisogna
attendere che la curva cambi direzione

Non puntare su aziende in crisi
Comportamento
apparentemente scontato eppure insidioso.

In
seguito ad un brusco calo della quotazione di un titolo ci si dovrebbe
domandare se si tratta di un ribasso transitorio o se tale caduta è legata
ad un problema di ordine strutturale e pertanto non così rapidamente
superabile.

Appurato
che si tratti di una defaillance momentanea si valuterà se può essere
conveniente acquistare in un’ottica di riconoscimento da parte del mercato
del carattere passeggero della una crisi. Di fronte ad un problema strutturale invece, per il
piccolo trader non è il caso di avventurarsi.

Il
punto è capire se il titolo è momentaneamente in difficoltà, ma l’azienda
è sana, in quanto il ribasso è in realtà innescato da fattori non correlati alla
società (per esempio la caduta di un competitor che trascina al ribasso
l’intero settore) oppure se ad attraversare un periodo burrascoso è
l’azienda e non il titolo.

Un
trend al rialzo tende a “spingere” tutti i titoli, buoni e meno buoni.
Il contrario fa un trend al ribasso.

Non addentrarsi in sentieri ignoti
È
importante evitare business che non si comprendono, società di cui non si
conoscono dinamiche, piani d’azione, evoluzione, capacità del management,
posizionamento sul mercato e nei confronti dei concorrenti.

Lo
stesso Warren
Buffett ha affermato di non aver scommesso sui titoli hi-tech nemmeno
prima dello scoppio della “bolla internet”.

Non idealizzare
Accade
sovente che il piccolo trader si focalizzi su di un unico titolo, seguendone
quotidianamente gli andamenti, riponendovi grandi aspettative di guadagno.

La
razionalità deve avere il sopravvento, dunque è necessario diversificare,
non partire prevenuti verso una società, né serbare troppe certezze.

Non
innamorarti delle tue azioni

Non improvvisarsi analisti
Questa
è forse la regola più elementare che spesso, per grande stima di sé, si
tende a sottovalutare. Quando non ci si rivolge a professionisti ma si opta
per il “fai da te” è bene raccogliere il maggior numero possibile
di informazioni e dati riguardo al titolo prescelto (ovviamente è anche necessario saper interpretare ed
utilizzare quanto abbiamo a disposizione). Ecco qualche linea guida.

Prima
di tutto una strategia non può valere per un intero portafoglio, dunque è
necessario dedicare tempo e conoscenze ad ogni singola azione, effettuando
almeno un’analisi che tenga conto dei dati di bilancio e di alcuni ratios
(rapporto prezzo/utili,
prezzo/vendite, prezzo/cash flow, etc.)

Sarà
inoltre necessario valutare il posizionamento della società in relazione ai
competitors e all’andamento generale del settore in cui opera. Insomma ci si
deve informare.

Dedica
ai tuoi investimenti lo stesso tempo che dedicheresti alla scelta di
un’auto o di una casa. Cerca tutte le informazioni che ti occorrono per
decidere, confronta i diversi strumenti e, soprattutto, segui i tuoi
investimenti nel tempo.

Compra
azioni di business che comprendi

Non lasciarsi trascinare dagli entusiasmi
passati
Il fatto che l’anno scorso un investimento
abbia reso x% non significa matematicamente che anche quest’anno ripeterà
la stessa incoraggiante performance.

Non mediare al ribasso
Spesso capita che i piccoli investitori, a
fronte di un ribasso nella quotazione di un titolo in portafoglio, decidano
di acquistarne una ulteriore quantità, in modo da abbassare il prezzo medio
di acquisto. In questo modo però si attuano la concentrazione definita
nella regola n.1 ed il rischio già presentato nella regola n. 4.