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Qui di seguito vi riporto una procedura semplificata tra le tante utilizzate che una societa’ di gestione adopera per scegliere su quali aziende allocare gli investimenti. Quella che segue e’ una rappresentazione che serve ad avere un’idea della complessita’ nella scelta.La procedura verra adattata alle strategie ed alle caratteristiche del fondo e naturalmente vista la complessita delle scelte da compiere, dei parametri e delle variabili in gioco sara’ molto piu’ complessa.

Prendiamo il caso di un fondo d’investimento azionario che investe in una determinata area geografica.

Per primo verra’ valutato su quali paesi allocare gli assets.

A) Si parte con un’ analisi macroeconomica di ogni paese, naturalmente si guarda ai fondamentali e alla struttura economica del paese con particolare attenzione a tutte le maggiori voci di bilancio ed alle tendenze dei tassi.Cio’ include:

1) Stima e maggiori fattori che influenzano l’ inflazione e la crescita del prodotto interno lordo , sia nel breve che nel medio e lungo termine.

2) Determinazione e stima dei maggiori eventi che avranno impatto sull’ economia e sul mercato azionario.

3) Analisi della valuta( ha naturalmente una grossa influenza sulla performance di azioni e obbligazioni).

4) Fase del ciclo economico e dei tassi.

5) Efficienza e struttura dell’ economia nel lungo termine.

6) Conseguenze di una possibile crisi finanziaria e valutaria( si utilizza soprattutto per i mercati emergenti) per determinare punti di entrata e di uscita estremi dal mercato.

7) Valutazione di ogni variabile che possa portare ad una possibilita’ di collasso della valuta.

B) Selezione del settore industriale.

1) La rotazione tra i vari settori e paesi ha un aspetto importante.

2) Si privilegiano quelli che hanno barriere all’ entrata piu’ alte perche’ cio’ rende il settore piu’ resistente alla competizione esterna.

3) Si scelgono quei settori che presentano maggiore crescita e margini, minore rischio e valutazione.

C) Si entra poi nel dettaglio delle analisi delle varie societa’.

1) Si raccolgono informazioni tramite bilanci, report, colloqui con il management delle societa’ e visite presso le sedi aziendali.

2) Si analizzano i bilanci.

Si tengono in considerazione Fattori Qualitativi:

I) Proprietari e management.

II) Investimenti: utili a lungo termine.

III) Prodotti: domanda , innovazione contro leadership di costo o di nicchia di mercato.

IV) Competizione: barriere all’ entrata del mercato e pressioni sui pressi.

V) Valutazione dei rischi.

VI) Regolamentazione legislativa del settore.

E Fattori Quantitativi:

I) Crescita: Vendita, Investimenti

II) Profittabilita’ : Margine operativo and ROE( ritorno sul capitale proprio).

III) Rischio : Stabilita’ di vendite e profitto, struttura del capitale, grandezza , liquidita’.

IV) Valutazione: Indici P/E(prezzo / utile ) P/S (prezzo /vendite) P/BV (prezzo / valore di libro), valutazione dei flussi di cassa futuri che l’azienda generera’.

V) Si procede ad una valutazione delle azioni attraverso stime finanziarie,previsioni, indici di performance e bilancio(si valuta la liquidita’ , la redditivita’ , i rischi finanziari, la performance operativa e la crescita).

VI) Si analizza la liquidita’ del mercato azionario.

VII) Si utilizza l’analisi tecnica per capire il momento giusto per l’entrata nel mercato.

Numerose altre variabili vengono considerate per valutare il paese, il settore e le varie societa’ . Nel peso da assegnare all’investimento verra’ anche presa in considerazione la diversificazione( di area geografica, paese, settore e societaria) per poter diminuire il rischio dell’investimento totale e poter costruire (in base alle caratteristiche e alle regole della societa’ o fondo che effetua l’investimento)del portafoglio con il miglior rapporto rischio/performance.

Vista la complessita’ e il grandissimo numero di societa’ quotate le analisi e ricerche vengono spesso acquistate da intermediari finanziari esterni piuttosto che elaborarle totalmente all’interno della societa’.Questo dipende dalla strategia e dalla struttura dei costi dell’intermediario e dagli obbiettivi dei suoi investimenti